金融危机已来临

今天，是2月的最后一个交易日，欧美金融市场暴跌五天了，断崖式暴跌，看道琼斯指数，周线是一根惊悚的、没头没脚的巨大阴线，而且没有成交量，市场无人承接巨大的恐慌式卖盘。这在该指数的历史上是罕有的。

世卫组织刚刚将新冠疫情的级别从“高”调整到“非常高”。新冠疫情在中国除湖北以外的地区暂时得到了遏制，但疫情正在世界很多国家蔓延，韩国、日本、伊朗、美国，人们用抛售，表达了对全球经济前景的悲观展望。

在中国，复工率不高，还有1.44亿人没有复工，在复工的企业中，频发聚集性感染事件，这导致复工率进一步降低。中小企的现金流一般就只够三个月的，不复工意味着库存的堆积和现金流的消耗，个别企业撑不住更意味着产业链的断裂；而全球化背景下，国家之间的经贸是联动的，这样一个GDP居全球第二位的大国的经济损失，它带来的影响是传导式的，是深远的，如赤壁之战中，船船相连，一损俱损。它也导致了全球公司在其供应链中“去中国化”趋势的强化，开始变得多元化。这个趋势的强化将更加延宕中国经济的复苏，也加深了全球的供应链恐慌。

韩国、日本、美国这些国家处于全球经济产业链的高端，如果未来一段时间全球很多企业会集体破产，从而引发债务危机，当债务链断裂，正府和家庭收入急剧下降时，那将是比2008年由次贷危机引发的金融危机更黑暗的时候。

十年前的2008年，美国金融危机拖累全球，中国在下半年推出了四万亿计划，那是一个真金白银的大基建工程。经济学上有个边际递减效应的说法，第一次放水4万亿，会刺激经济，产生一点效果，但第二次就算放水10万亿也不会达到上一次的效果。近年来，M2数值不断刷新，刷到了令人咂舌的地步。九十年代末期，人民币投放以外汇占款为主。但自2013年以来，由于多年的信贷泛滥和放水，国内生产要素价格高企，资本外流逐渐显现，外汇占款和外汇储备开始下降。2018年，经常项目下的顺差又大幅缩减，在外管局口径下出现了季度级别的经常项目下的贸易逆差。2019年上半年，央行为了继续投入基础货币，便购买国内金融机构债权和证券，然后扩大为AA级公司信用类债券。大量无收益、低收益、低流动的资产占据过多的信贷资源，吸取市场的流动性。市场上已经无法提供合格抵押品了，放宽抵押品的范围，那本质上和次贷危机中投行们评级造假并无差别。

央妈屡屡放水，水却仍然在金融体系里打转，并没有流向实业，促进疲弱实业的发展，因为市场没有信心了。这就是金融空转。在本已泡沫状繁荣的金融市场上，有虚假的价值和错配的资产，如今再加上一个黑天鹅，一个小小的火星，不知道这泡沫会怎样？

1929年，从华尔街崩盘开始的欧美经济大萧条中，人们排队领救济的面包，在街上搭帐篷为家，有人倒毙路旁，彼得.林奇这样的华尔街大佬、富人阶层，已经买好了钓鱼竿，准备以钓鱼吃鱼维持生计。

距离1929已经过去了将近一个世纪，那样极端的场景也许不会重现，但现实中种种危机因素让我们心有戚戚，我们该如何应对？未来会怎样？

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